Johan Sverdrup - en realopsjonstilnærming

Abstract

Denne utredningen tar for seg hvordan realopsjonsteori kan anvendes for å verdsette oljeprosjekter, og hvordan dette vil påvirke den estimerte verdien av Johan Sverdrup feltet. Det rettes spesielt fokus på usikkerhet og fleksibilitet som oppstår underveis i ulike faser av et oljeprosjekt. Etter en gjennomgang av feltets historie, innføring i oljebransjen og grunnleggende realopsjonsteori, fremkommer estimerte verdier av klassisk nettonåverdiberegning og verdier av opsjonene, som vil være tilgjengelige for et oljeselskap i løpet av feltets levetid. Det redegjøres for hvordan realopsjoner kan bidra til å skape en tilleggsverdi til prosjektet sammenlignet med klassisk nåverdiberegning. Resultatene av teorien blir drøftet i forhold til empiri. Oljeprosjekter er svært komplekse og består av en høy grad av usikkerhet. For å oppnå en oversiktelig framstilling og samtidig gi en tilstrekkelig grad av økonomisk intuisjon, er det naturlig å foreta noen forenklinger og avgresninger. Dessuten, vil høyere grad av kompleksitet nødvendigvis ikke gi et mer nøyaktig svar, ettersom inputparametrene til modellen i utgangspunktet er svært usikre. Resultatene viser at tilleggsverdien av fleksibilitet har en betydelig påvirkning på prosjektverdien, og utgjør en verdiøkning på mellom 43-4024 %. Oppgaven avrundes med en drøfting av hvilke implikasjoner anvendelse av realopsjonsteori kan ha for oljeselskaper og myndigheter.