Technical analysis – is it possible to achieve excess return with simple technical indicators?

Abstract

Oppgaven baserer seg på industriporteføljer i det amerikanske aksjemarkedet. Hensikten er å forsøke å skape meravkastning ved hjelp av en bestemt handelsstrategi som bygger på teknisk analyse.

Handelsstrategien som er utformet tar utgangspunkt i de tekniske indikatorene glidende gjennomsnitt og relativ styrke. Det er dannet kvartalsvis porteføljer basert på kjøpssignaler gitt av nevnte indikatorer.

Porteføljene ble til slutt grundig analysert ved hjelp av diverse prestasjonsanalyser og avkastningsregresjoner. Resultatene viser at strategien ikke klarte å skape signifikant meravkastning. Men porteføljen hadde en signifikant betaverdi lavere enn 1.

Dette er en dynamisk strategi som til tider skifter mellom aksjemarkedet og risikofri investering. Dette betyr at man må ta hensyn til potensialet for timing i evalueringen av risikojustert avkastning. Dermed ble strategiens evne til timing testet. Det ble kjørt to tester for timing, men ingen viste at strategien hadde evner til å time.

Konklusjonen er at det ikke er mulig å skape signifikant meravkastning ved hjelp av denne strategien.