Aluminiumsmarkedet

Abstract

Avhandlingen har som hensikt å gi et innblikk i det globale aluminiumsmarkedet, med perspektiv fra norske aluminiumsleverandører. Det blir fokusert på hvordan markedsforholdene har vært i de senere årene, hvilke konsekvenser ulike markedssjokk kan ha for leverandører og samfunnet og hvordan futureskontrakter fungerer. Det har også vært fokus på hvilke priser leverandørene må få fra markedet for å kunne produsere aluminium lønnsomt.

For å undersøke markedsforholdene, så benyttes spotpriser i perioden 2012 til 2018 fra London Metal Exchange (LME). Det blir undersøkt hvor volatilt spotmarkedet har vært i løpet av perioden, om det har vært noen klare pristrender i perioden og hvor raskt prisendringer skjer. I tillegg blir noen egenskaper ved futuresmarkedet som er viktig i dets rolle i prissikring undersøkt. Nærmere bestemt undersøkes det om futurespris er en forventingsrett estimator for fremtidig spotpris, og dermed om futuresmarkedet har en prisoppdagende rolle. I tillegg så undersøkes det om markedet tenderer til å spå høyere eller lavere markedspriser i fremtiden med futuresprisene sine.

Analysene av spotprisene og futuresprisene i markedet har ført til flere funn. Den årlige prisvolatiliteten i aluminiumsmarkedet har omtrent vært på samme nivå i hele perioden som har blitt sett på. Noe overraskende viser analyseresultatene at futurespriser ikke har vært en forventningsrett estimator for fremtidig spotpris i perioden. I tillegg så ble det funnet at futuresmarkedet i gjennomsnitt har vært i contango, som tyder på at aktører i markedet er villige til å betale mer for aluminium i fremtiden enn ved kjøp på spotmarkedet til dagens spotpris. Dette tyder på at markedet estimerer kostnaden med å ha aluminium på lager til å være høyere enn fordelen assosiert med lagerholdet.