Verdsettelse av Farstad Shipping ASA

Abstract

Denne masteroppgaven tar for seg en fundamental verdsettelse av Farstad Shipping ASA med den hensikt å finne ut hva verdien av egenkapitalen vil være gjennom å estimere en verdi per aksje. Oppgaven tar utgangspunkt i offentlig informasjon og regnskapstall. I første del av oppgaven presenteres selskapet, bransjen og verdsettelsesteori. For å identifisere trusler og muligheter i bransjen, samt styrker og svakheter ved Farstads interne ressurser, har jeg gjennomført en strategisk analyse. Videre gjennomføres en regnskapsanalyse hvor jeg normaliserer og analyserer resultat og balanse med det formål å danne et representativt bilde av den normale, underliggende driften. De nevnte analysene danner grunnlaget for budsjettering av fremtidige kontantstrømmer fra drift og terminalverdi, samt et fremtidsrettet avkastningskrav. Videre gir den fundamentale verdsettelsen en verdi av egenkapitalen ved å trekke netto finansiell gjeld fra estimert totalkapital. Verdiestimat per aksje finnes ved å dividere egenkapitalen på antall utestående aksjer. Min fundamentale verdsettelse gir et verdiestimat per aksje på 36,9 NOK. Jeg gjennomfører så en sensitivitetsanalyse for å belyse usikkerhet. For å få et referansepunkt til den fundamentale verdsettelsen har jeg også gjennomført en komparativ verdsettelse som tar utgangspunkt i multiplikatorer. Med en aksjekurs per 12.06.2015 på 31,8 NOK og et beregnet verdiestimat på 36,9 NOK per aksje, anbefaler jeg kjøp av aksjen.