Oppkjøpskandidat : en konsekvens av oljeprisfall?

Abstract

Formålet med oppgaven er å undersøke hvordan oljeprisfallet fra juli til desember 2008 påvirker aktuelle oppkjøpskandidater i oljebransjen. En oppkjøpskandidat defineres som et selskap med underliggende verdier høyere enn aksjepris. Utgangspunktet for analysen er regnskapstallene til de to heteste oppkjøpskandidatene i dagens medier, nemlig Det Norske Oljeselskap ASA og Norwegian Energy Company ASA. Utvalget vårt består av 17 oljeselskaper som driver med leting og produksjon på norsk sokkel. Av disse selskapene karakteriseres tre av dem oppkjøpsselskaper: Revus Energy ASA har allerede blitt kjøpt opp, mens Noreco og Det Norske er aktuelle oppkjøpskandidater. I tillegg til å belyse hvordan oljeprisfallet påvirker selskapene, vil analysen vurdere særtrekk ved oppkjøpsselskapene i forhold til bransjen. Oppgaven vil også belyse eventuelle fellestrekk mellom oppkjøpskandidatenes utvikling og utviklingen til Revus de to siste årene før oppkjøp. Den empiriske analysen tar utgangspunkt i nøkkeltall som er valgt på bakgrunn av hva forskere, analytikere og ledelse fokuserer på i egne rapporter. Med ordet nøkkeltall mener vi ikke bare de tradisjonelle, regnskapsbaserte forholdstallene, men også andre operasjonelle og finansielle indikatorer. Nøkkeltallsanalysen gir et bilde over selskapenes relative verdiutvikling. Oljeprisfall kan føre til at selskaper blir mer eller mindre aktuelle oppkjøpskandidater. Et selskap blir en mer aktuell oppkjøpskandidat dersom aksjeprisen reduseres i forhold til underliggende verdier, eller dersom underliggende verdier øker i forhold til aksjepris. En mindre aktuell oppkjøpskandidat blir dyrere for eventuelle kjøpere, noe som kan bety at aksjeprisen øker i forhold til underliggende verdier. Ineffektive aksjemarkeder er gjerne hovedforklaringen på hvorfor aksjeprisen avviker fra selskapsverdi. Resultatene våre indikerer at Det Norske fremstår som en mer aktuell oppkjøpskandidat i etterkant av oljeprisfallet. Utviklingen i nøkkeltall indikerer negativ effekt på aksjepris, samtidig med positiv effekt på underliggende verdier. Noreco fremstår imidlertid verken som en mer eller mindre aktuell oppkjøpskandidat, ettersom både aksjepris og underliggende verdier reduseres som en konsekvens av oljeprisfallet.