Investorenes timingevne i norske aksjefond

Abstract

I denne oppgaven har vi undersøkt forholdet mellom avkastningen til alle kundene i norske aksjefond samlet, og avkastningen til norske aksjefond i perioden 1995 – 2009. Dette har vi gjort ved å beregne to månedlige gjennomsnittsavkastninger per fond, en pengevektet avkastning som representerer fondskundenes avkastning, og en tidsvektet avkastning som representerer aksjefondets avkastning. Vi fant at fondskundenes avkastning var signifikant høyere enn aksjefondenes avkastning. Dette kan tyde på at fondskundene, bevisst eller ubevisst, har vært gode til å time sin kapitalflyt inn og ut av aksjefond i denne tidsperioden. Dette gjelder særlig i for- og etterkant av finanskrisen. På denne måten ser fondskundene ut til å ha skapt meravkastning til seg selv i denne perioden. Dette viste seg å være ekstra tydelig for de minste og yngste fondene i utvalget. Vi fikk derimot ingen klare indikasjoner på om de investorene som velger de best presterende aksjefondene også er best til å time markedet.