Verdivurdering av Rocksource ASA

Abstract

Masteroppgaven tar for seg verdivurdering av Rocksource ASA som er et Norskbasert lete og utviklingsselskap. Basert på tre forskjellige verdsettelsesteknikker avdekker jeg om dagens aksjekurs reflekterer riktig verdi av selskapet eller om markedet har feilpriset på noen måte. Jeg beskriver teori som blir brukt i finansverdenen og anvender så dette i min verdivurdering. For at leseren skal få et innblikk i hvordan offshorevirksomheten virker starter utredningen med et overblikk av bransjen som helhet og deretter et nærmere øyesyn på Rocksource ASA. Det blir gitt en kort beskrivelse av selskapet og en gjennomgang av lisensporteføljen Rocksource besitter. For å komme frem til en verdi av selskapet har jeg tatt i bruk tre forskjellige teknikker for verdivurdering . Vi får i kapittel to avdekket prosedyrer for hver metode i tillegg til fordeler og ulemper med hver teknikk. Den fundamentale metoden har jeg anvendt for å finne verdi på onshore virksomheten i USA. Her viser mine beregninger at Rocksource vil oppnå negativ kontantstrøm i den resterende produksjonen av feltene. Denne negative verdien ble så fratrukket totalverdien av selskapet som jeg fant ved bruk av opsjons tilnærming. Totalt fant jeg at Rocksource har en verdi på rett over 1 milliard kroner som stemmer godt med hva markedet har priset Rocksource til. For å sammenligne gjennomførte jeg en komparativ analyse som er med å bekrefte Rocksource sin verdi, dog noe lavere. Utredningen blir avsluttet med en sensitivitetsanalyse som ser på ulike scenarioer i forhold til oljepris og valutakurs som er svært avgjørende for Rocksource sin fremtidig kontantstrøm. Etter mine estimater fant jeg en verdi av Rocksource på 1 087 286 000 som gir en aksjeverdi på 3,122 kroner. Markedet har priset Rocksource til en aksjeverdi på 3,01 kroner. Oppsummert kan jeg formidle at Rocksource per i dag har en rett aksjeverdi med en oppside neste år om det blir gjort funn i et eller flere av feltene. Jeg gir dermed en kjøpsanbefaling.