Verdsettelse av Solstad Offshore ASA

Abstract

Masteroppgavens formål er å verdsette egenkapitalen til Solstad Offshore ASA, for så å presentere en handelsstrategi av aksjen. I verdsettelsen av selskapets aksjer er det benyttet et vektet snitt av fundamental og komparativ verdsettelse. Handelsstrategien baserer seg på en sammenligning av oppgavens estimerte aksjepris og aksjens faktiske markedspris pr. 27. mai 2014. I de strategiske analysene ble trusler fra rivaliserende selskap og potensielle inntrengere i bransjen vurdert som moderat, mens trusler fra kunder, leverandører og substitutter ble vurdert som lav. Det ble det også avdekket at Solstads ressurser er verdifulle, men ikke sjeldne. Regnskapsanalysen ble oppsummert med en risikovurdering av Solstad, hvor det ble konkludert med rating-klasse BB, som tilsvarer en konkurssannsynlighet på 1,36%. Resultatene fra analysene utgjør grunnlaget for estimeringer av de fremtidige kontantstrømmene i den fundamentale verdsettelsen. Budsjettperioden er satt til 10 år. Solstads avkastningskrav ble beregnet til å være 6,82% og forventet vekst utover den budsjetterteperioden er estimert til 3,34%. Estimert pris på Solstads aksjer ved bruk av fundamental verdsettelse ble 120 kr. Det er også foretatt en komparativ verdsettelse som baserer seg på hva markedet er villig til å betale for sammenlignbare selskap. Multiplikatorer som P/B og EV/EBIDTA ble brukt som multiplikatorer for å finne virkelig verdi på Solstads egenkapital. Gjennomsnittet av de to multiplikatorene verdsetter Solstad Offshore ASA til en aksjepris på 115 kr. Den fundamentale verdsettelsen ble vektet 2/3, mens den komparative 1/3. Estimert aksjepris basert på de to verdsettelsesmetoder ble 118 kr som tilsvarer en egenkapital på 4 536,5 millioner. Aksjepris på Solstad Offshore pr. 27. mai var 108 kr, det anbefales dermed en hold-strategi på Solstad Offshore ASA aksjen.