Forvaltning av andres penger - et laboratorieeksperiment

Abstract

I denne oppgaven ønsker vi å finne svar på om beslutningstaking på vegne av andre kan bidra til en redusert disposisjonseffekt, og om det tas mer risiko når man disponerer penger på vegne av andre. Disposisjonseffekten viser til tendensen å selge vinneraksjer for tidlig og holde på tapsaksjer for lenge, og er en interessant årsak til at investorer går glipp av høyere avkastninger i aksjemarkedet. For å finne svar på problemstillingen gjennomføres et eksperiment basert på tidligere forskning av disposisjonseffekten. Eksperimentet utføres på to ulike grupper hvor den ene gruppen består av deltakere som disponerer penger på vegne av seg selv, og den andre gruppen består av deltakere som disponerer penger på vegne av andre. Ved å sammenligne gruppene, undersøkes det hvorvidt det foreligger forskjeller mellom investeringsvalgene for de ulike gruppene. For å belyse problemstillingen tas det i bruk tre hypoteser, og resultatene fra disse undersøkes og analyseres ved hjelp av deskriptiv statistikk, statistiske tester og regresjonsanalyser. Det viser seg at deltakerne som disponerer penger på vegne av andre selger en signifikant høyere andel av vinneraksjene sine, enn deltakerne som disponerer penger på vegne av seg selv. Isolert sett indikerer dette at disposisjonseffekten styrkes. Ved en kursnedgang foreligger det imidlertid ingen vesentlige forskjeller mellom gruppene, ettersom nesten alle deltakerne holder på tapsaksjene sine uavhengig av hvilken gruppe de befinner seg i. Basert på funnene som omhandler disposisjonseffekten, ser det dermed ikke ut som om disposisjonseffekten svekkes når man disponerer penger på vegne av andre. Resultatene som omhandler risiko viser at gruppen som disponerer penger på vegne av andre tar en signifikant høyere risiko i starten av eksperimentet, enn gruppen som disponerer penger på vegne av seg selv. Utover eksperimentet viser resultatene imidlertid det motsatte, hvor det kan se ut som om risikoholdningene til de ulike gruppene endrer seg. Denne endringen i risikoholdninger er interessant og har tidligere blitt observert i annen forskning.