Vil banken bli overflødig for store selskaper?

Abstract

I denne oppgaven har jeg sett på muligheten for at obligasjonsmarkedet overtar kredittmarkedet for store norske bedrifter med problemstillingen ” Vil bankene bli overflødig for store selskaper ?” Jeg har belyst ulike sider med obligasjonsmarkedet og bankmarkedet, sett på hvordan de er bygget opp og hva som er driverne i de forskjellige markedene. På de store lånene konkurrerer de to markedene på pris, mens banken fortsatt har en del produkter som ikke obligasjonsmarkedet kan konkurrere med. Analysene avdekket at i Norge dekker obligasjonsmarkedet mellom 16-26% av gjeldsmarkedet til ikke-finansielle bedrifter, og veksten i dette markedet stiger raskere enn i bankmarkedet. Mulige årsaker til denne utviklingen blir forklart med endringene i marginene på henholdsvis investmentgrade obligasjoner, høyrente obligasjoner og banklån. Marginene på obligasjonslån har gått ned siden 2011, mens marginene på banklån er steget i samme periode. Høyrenteobligasjonene har hatt en vekst på 38% i 2011, og marginene er gått kraftig ned. Dette viser at investorene er risikovillige for å øke avkastningen. I England ser vi samme trenden som i Norge. Marginene på obligasjoner faller og høyrentesegmentet stiger. Utviklingen de senere år blir forklart ved at banken er blitt nedgradert av kredittrating-byråene siden finanskrisen og dermed blir det billigere for de store selskapene å hente kapital direkte i markedet. Med risikovillige investorer er dette også et godt marked for høyrisiko-selskaper, som da kan hente penger i obligasjonsmarkedet, og i tillegg slippe de månedlige avdragene på likviditeten. I Norge har vi en robust finansnæring og noen av verdens mest solide banker, som ønsker å låne ut penger. En undersøkelse viser at ledere synes bankfinansiering blir sett på som den mest attraktive finansieringskilden fremover. På bakgrunn av dette sammen med bankenes mulighet for individuelle løsninger overfor enkeltbedrifter, konkluderer jeg med at bankene ikke blir overflødige for store selskaper i overskuelig framtid.