Verdivurdering av BW Offshore

Abstract

Målet med oppgaven var å gjennomføre en verdivurdering av BW Offshore. Problemstillingen var å finne egenkapitalverdien for en privat investor i BW Offshore og deretter komme med en handelsanbefaling på BWO aksjen. For å gjennomføre verdivurderingen valgte vi en fundamentalanalyse ved bruk av den diskonterte kontantstrømmodellen. Vi supplerte verdivurderingen med en komparativ- og sensitivitetsanalyse. BW Offshore opererer innenfor exploration & production (E&P) i offshorebransjen og er verdens nest største FPSO-entreprenør. Endringer i oljepris påvirker investeringer i E&P og FPSO-markedet. Derfor startet vi med å se på kort- og langsiktig utvikling i oljepris og FPSOmarkedet. Lav oljepris fører til usikkerhet i markedet men vi forventer en økning i oljepris over analyseperioden. Vi kom frem til at det er usikkerhet på kort sikt men mye muligheter på lang sikt i FPSO-markedet. Videre har vi gjort en intern- og eksternanalyse ved å se på verdikjeden, VRIO, Porters fem krefter, PESTEL, regnskapsanalyse og deretter oppsummere resultatene i en SWOT-analyse. Samlet utgjør dette informasjon som vi brukte i prognosen. Estimert avkastningskrav (WACC) som vi la til grunn i den diskonterte kontantstrømmodellen er 7,16%. Ut ifra vår verdivurdering med den diskonterte kontantstrømmodellen kom vi frem til en aksjepris på NOK 8,00. Verdien på Oslo Børs den 31.12.2014 var NOK 7,51. Estimatene fra multiplikatoranalysen er veldig varierende men indikerer at aksjen er underpriset. Grunnet dette valgte vi ikke å legge mye vekt på multiplikatoranalysen. Vi utførte en Monte Carlosimulering ved å bruke Excel tillegget ”Oracle Crystal Ball”. I følge simuleringen er den mest sannsynlige aksjeprisen NOK 8,58. Basert på en total vurdering av analysene vil vi gi en handelsanbefaling til en privat investor på hold av BWO aksjen.