Verdivurdering av Reach Subsea ASA

Abstract

Verdsettelsen av Reach Subsea er en del av en mastergradsoppgave med formål om å gi en verdi av selskapets egenkapital per 31. desember 2014, for deretter å foreslå en handelsstrategi. For å estimere en pris for Reach Subseas aksjer ble et vektet snitt av en fundamental- og en komparativ verdsettelse benyttet. Handelsstrategien sammenligner markedsprisen per 31.desember 2014 og den estimerte aksjeprisen oppgaven har resultert i. Fra de strategiske analysene ble det gjennomført markedsanalyser som konkluderte med utfordrene forhold til blant annet teknologiutvikling, reguleringer og markedsforhold for subseabransjen. Internt ble selskapsressursene avdekket som verdifulle, men ikke sjeldne. Risikovurderingen klassifiserte Reach Subsea som et lavrisikoselskap og et sikkert investeringsobjekt, med konkurssannsynlighet på 0.37%. Prognoser for de neste 10 årene ble utarbeidet med bakgrunn i strategiske analyser og historiske regnskapstall. Fra disse ble det estimert en fremtidig kontantstrøm som grunnlag for den fundamentale verdsettelsen. Avkastningskravet ble kalkulert til 5.68% og forventet vekst etter 2024 ble beregnet til 3%. Fra den fundamentale verdsettelsen ble Reach Subsea-aksjen estimert til 2.97kr. Reach Subsea har også blitt verdsatt gjennom en komparativ verdsettelse, basert på P/I, P/BV og EV/EBITDA multiplikatorene. Fra de sammenlignbare selskapene har det blitt beregnet en markedsverdi av egenkapitalen, og videre et snitt av de ulike metodenes estimater utgjør estimert aksjepris på 1.40kr. Endelig aksjepris for Reach Subsea ble kalkulert til 2.45 . Den fundamentale verdsettelsen vektes to tredjedeler, mens den komparative vektes en tredjedel. Dette grunnet at den fundamentale verdsettelsesmetoden bedre hensyntar markedsforholdene og utsiktene det står ovenfor, i tillegg til lite bransjeutvalg for den komparative verdsettelsen. Reach Subseas aksjekurs på Oslo Børs var 31. desember 2014 på 3.20kr. Av oppgavens analyse og vurdering estimeres REACH-aksjen til 2.45kr per aksje. Det anbefales derfor en hold-strategi på Reach Subsea ASA aksjen.