Analyse og verdivurdering av Marine Harvest ASA

Abstract

Denne oppgaven har som formål å verdsette det børsnoterte oppdrettsselskapet Marine Harvest ASA pr 01.01.14.

Verdsettelsen av selskapet er basert på en fundamental analyse, supplert av en komparativ analyse. Denne verdsettelsen er basert på offentlig informasjon, som i hovedsak er årsrapporter, selskapets hjemmeside, bransjerapporter og artikler. Innledningsvis presenteres selskapet og næringen de opererer i, før ulike verdsettelsesmetoder gjennomgås. Før den fundamentale analysen gjennomføres en strategisk analyse og regnskapsanalyse. Den strategiske analysen ser på eksterne og interne faktorer som kan påvirke selskapet i framtiden, mens regnskapsanalysen ser på viktig nøkkeltall for selskapet opp mot de aktuelle konkurrentene i næringen.

Den fundamentale verdsettelsen er basert på tidligere regnskap, der fremtidsbudsjettet er basert på tidligere regnskapsår, samt vurderinger fra den strategiske analysen og regnskapsanalysen. Disse estimerte kontantstrømmene blir så neddiskontert av et vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad(WACC). Ulike estimater som ble benyttet i verdsettelsen undersøkes nærmere tilslutt i en sensitivitetsanalyse for å se hvor følsom selskapsverdien er for endringer.

Resultatet fra den fundamentale analysen gir estimert aksjekurs på kr 89,81 for Marine Harvest. Aksjekurs for selskapet på Oslo børs 01.01.14 var kr 73,85, noe som gir et gevinstpotensial på 17,77%. På grunnlag av dette gis det derfor en kjøpsanbefaling av aksjen.