Verdivurdering av Jotun AS
Master thesis
Permanent lenke
http://hdl.handle.net/11250/2622044Utgivelsesdato
2019-06Metadata
Vis full innførselSamlinger
- Studentoppgaver (Business) [1121]
Sammendrag
Formålet med oppgaven er å gjennomføre en verdivurdering for å identifisere egenkapitalverdien til Jotunkonsernet per 31.12.2018. Fundamental verdivurdering er benyttet som hovedteknikk med komparativ verdivurdering som supplerende teknikk. Oppgaven er basert på offentlig tilgjengelig informasjon der strukturen i oppgaven bygger på rammeverket for fundamental verdsettelse utarbeidet av Kjell Henry Knivsflå, professor ved Norges Handelshøyskole.
Innledningsvis presenteres selskapet og bransjen. En strategisk analyse av eksterne trusler og muligheter for selskapene i bransjen avdekker endringer i miljølovgivning, lav rente og økonomisk vekst som noen viktige faktorer for fremtiden. Strategisk intern analyse konkluderer med at selskapet har utvalgte produkter som gir selskapet et midlertidig konkurransefortrinn.
En regnskapsanalyse er gjennomført der rapportert årsregnskap for analyseperioden 2014 – 2018 er omgruppert og normalisert. Analyse av risiko og lønnsomhet i analyseperioden har identifisert at selskapet har en strategisk fordel på 1,5%. Den strategiske fordelen består av en bransjefordel og en ressursulempe. Ressursulempen skyldes en marginulempe som er forventet å være midlertidig.
Den strategiske analysen og regnskapsanalysen danner grunnlaget for estimering av fremtidskrav og regnskapsdrivere for fremtiden. Regnskapsdriverne brukes til å utarbeide fremtidsregnskapet for selskapet. Den strategisk fordelen er estimert til å være 3% i steady state og er forventet å være en bransjefordel tatt i betraktning konkurransekreftene som er identifisert som moderate for bransjen. Fri kontantstrømmodell innenfor egenkapitalmetode, sysselsatt kapitalmetode og netto driftskapitalmetode estimerer første verdiestimat på egenkapitalverdien. En konvergeringsprosess gjennomføres for å erstatte budsjetterte vekter med verdivekter som gir et oppdatert estimat på egenkapitalverdien.
Egenkapitalverdien er estimert til 10 885 millioner norske kroner ved bruk av fundamental verdivurdering. Funnene i den komparative verdivurderingen underbygger egenkapitalverdien estimert under hovedteknikken.
Beskrivelse
Master's thesis in Accounting and Auditing