Verdsettelse av AKVA Group ASA

Abstract

Vi ønsker med bacheloroppgaven å gi et fornuftig svar på problemstillingen «Hva er verdien til AKVA Group ASA våren 2021?». Ved å basere oss på aksjeprisen i markedet vil vi estimere en aksjeverdi som vi i slutten av denne oppgaven vil bruke når vi skal gi en handelsanbefaling.

For å løse problemstillingen har vi delt oppgaven inn i fire steg. Vi vil starte med å presentere selskapet og bransjen, og deretter presentere to verdsettelsesmetoder. I del tre vil vi gjennomgå både en strategiskanalyse og en regnskapsanalyse. Siste del vil bestå av en kobling mellom de tre første delene og avslutningsvis gi en handelsanbefaling basert på funnene.

Eksempelvis vil vi beskrive de ulike komponentene en DCF- verdsettelsesmodell består av, samt et utvalg av multipler, og senere bruke disse verktøyene for å estimere en aksjeverdi for AKVA Group. Da disse verktøyene krever innsatsfaktorer, vil vi foreta en strategisk analyse og en regnskapsanalyse, for å identifisere eksterne forhold som eksempelvis konkurransesituasjonen i markedet og avdekke interne forhold som AKVA Groups interne ressurser. Ved å kombinere funnene hentet ut fra den strategiske analysen, kan man finne ut om disse valgene og selskapets foreløpige posisjon i markedet bidrar til å skape varige konkurransefortrinn. I tillegg vil vi sammenligne historisk data av selskapets lønnsomhet, likviditet og soliditet for å finne en sammenheng mellom tidligere års resultater og videre uttrykke en forventet utvikling i fortsettelsen. Avslutningsvis vil vi presentere en sannsynlig aksjeverdi av AKVA Group i lys av en akseptabel analyse.

Ved bruk av fundamental og relativ verdsettelses modellene kom vi frem til et resultat på henholdsvis 78 kr og 81 kr. Ved større vektig av den fundamentale verdsettelsen med relativ verdsettelse som støtte kom vi frem til en aksjekurs på 78 kr. Markedet priset AKVA Group ASA til en aksjepris på 93kr pr. 15/03-21. Ved den estimerte aksjeverdien på 78 kr vil vi gi en salgs-anbefaling, grunnet en potensiell nedside på 16,1%.

With the bachelor thesis, we want to provide a reasonable answer to the research problem "What is the value of AKVA Group ASA during the spring of 2021?". We will base ourselves on the share price presented in the market. During the thesis we will estimate a share value for the company, and in the end use the estimated share value to give a trading recommendation.

To solve the research problem, we have chosen to divide the assignment into four parts. We will start by presenting the company and industry, and thereafter present two valuation methods. In part three, we will review both a strategic analysis and a financial statement analysis. In the last part we will connect the first three parts to draw a conclusion and present a trading recommendation based on these findings.

For example, we will give a description of the components in the DCF valuation model, as well as a selection of multiples, and later use these tools to estimate a share value of AKVA Group. As these tools require input factors, we will carry out a strategic analysis and a financial statement analysis, in order to identify external factors such as the competitive situation in the market and uncover internal factors such as AKVA Group's internal resources. By combining the findings from the strategic analysis, one can discover whether these strategic choices and the company's preliminary position in the market contribute to creating lasting competitive advantages. In addition, we will compare historical data of the company's profitability, liquidity, and solvency to find a connection between previous years' results and further give an expected development for the future. Finally, we will present an expected share value of AKVA Group by considering an acceptable analysis.

Using the fundamental and relative valuation models, we arrived at a result of NOK 78 and NOK 81, respectively. With greater emphasis on the fundamental valuation and use of the relative valuation as a supporting factor, we arrived at a share price of NOK 78. The market priced AKVA Group ASA at a share price of NOK 93 per share. 15 / 03-21. At the estimated share value of NOK 78, we will give a sell recommendation, due to a potential downside of 16.1%.