| dc.description.abstract | Formålet med bacheloroppgaven er å svare på problemstillingen: «Hva er aksjeverdien av Olav Thon Eiendomsselskap ASA per 31.12.2022?» Med hensikt å vurdere om aksjen er over- eller undervurdert i markedet per 31.12.2022.
Oppgaven starter, etter en kort innledning, med en presentasjon av Olav Thon Eiendomsselskap ASA og påfølgende av eiendomsbransjen generelt. Deretter presenteres teorier som omhandler verdsettelse, initialt fundamental verdsettelse, der egenkapitalmetoden og totalkapitalmetoden forklares. Påfølgende presenteres teori om relativ verdsettelse, med forklaring av de multiplene som anvendes i oppgaven. Metoden vi velger å vektlegge i oppgaven er fundamental verdsettelse, basert på totalkapitalmetoden. Relativ verdsettelse inngår som et supplement, med hensikt å underbygge funnene i den fundamentale analysen.
Videre gjennomføres en strategisk analyse, som et grunnlag for vurderingene av fremtidige kontantstrømmer. Analysen tar for seg de makroøkonomiske omgivelsene, konkurranseforholdene i eiendomsbransjen og en intern analyse spesifikt av Olav Thon Eiendomsselskap ASA. Funnene som påvirker verdsettelsen presenteres i en Swot tabell med karaktergivning, som benyttes i estimert regnskap de neste 5 år. En regnskapsanalyse utføres for å vurdere den økonomiske utviklingen og stabiliteten til selskapet.
Med utgangspunkt i de historiske regnskapstallene, justert for funnene i strategisk analyse estimerer vi fremtidige kontantstrømmer. Neste steg er beregning av avkastningskravet til totalkapitalen, basert på WACC inkludert en likviditetspremie. Den fundamentale verdsettelsen fullføres ved å beregne terminalverdien, og deretter diskonteres de frie kontantstrømmene til totalkapitalen, som justert for gjeld og kontanter gir aksjeverdien. En relativ verdsettelse gjennomføres i tillegg og til slutt en sensitivitetsanalyse for å kartlegge effekten av de usikre momentene på aksjeverdien.
Basert på den fundamentale verdsettelsen konkluderer vi med en estimert aksjepris på 195,25 kr per 31.12.22. Da aksjeprisen i markedet var 175,50 kr, kan det tyde på Olav Thon Eiendomsselskap ASA er undervurdert. | |
