Verdsettelse av Spotify Technology S.A.

Abstract

Hensikten med denne oppgaven er å presentere en omfattende verdivurdering av Spotify Technology S.A. per våren 2023. Oppgaven søker spesifikt å estimere en aksjekurs som kan gi en kjøps- eller hold-anbefaling basert på aksjens markedsverdi. For å oppnå dette, gir oppgaven først en omfattende gjennomgang av Spotify Technology S.A. og bransjen selskapet opererer i. Deretter behandles flere teoretiske metoder for å verdsette et selskap, inkludert hvordan man estimerer kontantstrømmer og beregner en avkastning ved hjelp av den diskonterte kontantstrømmodellen. Videre ser vi på relativ verdsettelse, som krever en strategisk analyse for å kunne forutse fremtidige kontantstrømmer på en effektiv måte. For å oppnå størst mulig presisjon i kontantstrømestimatet suppleres dette med en regnskapsanalyse. For å observere forskjeller i resultatene blir de beregnede kontantstrømmene og avkastningsratene utsatt for en sensitivitetsanalyse. Videre utføres en relativ verdsettelse ved å sammenligne Spotify med lignende selskaper og beregne ulike aksjekurser ved hjelp av ulike multiplikatorer. Spotifys aksjekurs ble bestemt av både den fundamentale og den relative verdsettelsen, som var henholdsvis 103,9 USD og 139,7 USD. Etter en grundig vurdering ble det brukt et vektet gjennomsnitt på 80-20 i favør av den fundamentale verdien, noe som resulterte i en endelig aksjekurs på 110,9 USD. Spotifys aksjekurs var 133,6 USD per 28. april 2023. Som et resultat ble det utstedt en hold-anbefaling for Spotifys aksjer basert på denne verdsettelsen. Denne oppgavens bidrag til feltet ligger i å gi en grundig verdsettelse av Spotify Technology S.A. Resultatene kan være nyttige for investorer, analytikere og markedsaktører som er interessert i å ta informerte beslutninger om å investere i Spotify Technology S.A.

This thesis' primary objective is to present an extensive valuation of Spotify Technology S.A. as of spring 2023. The research specifically seeks to estimate a share price that could offer a buy or hold recommendation based on the share price's market value. To accomplish this, the paper first provides a comprehensive review of Spotify Technology S.A. and the industry in which it operates. Following that, several theoretical methods of valuing a corporation are addressed, including how to estimate cash flows and calculate a rate of return using the discounted cash flow model. Furthermore, the study looks into relative valuation, which necessitates a strategic analysis in order to effectively anticipate future cash flows. To provide the highest level of precision in cash flow estimation, this is supplemented by an accounting analysis. To observe differences in findings, the calculated cash flows and return rates are subjected to a sensitivity analysis. Furthermore, a relative valuation is performed by comparing Spotify to similar corporations and calculating various share prices using different ratios. Spotify's share price was determined by both the fundamental and relative valuations, which were 103.9 USD and 139.7 USD, respectively. After a thorough assessment, a weighted average of 80-20 in favor of fundamental value was applied, resulting in a final share price of 110.9 USD. Spotify's share price was 133.6 USD as of the 28th of April 2023. As a result, a hold recommendation was issued for Spotify's shares based on this valuation. This thesis's contribution to the field lies in providing a thorough valuation of Spotify Technology S.A. The results can be helpful to investors, analysts, and market participants interested in making informed decisions about investing in Spotify Technology S.A.