Verdsettelse av 2020 Bulkers 2023

Abstract

Formålet med denne bacheloroppgaven er å svare på problemstillingen “Hva er verdien av 2020 Bulkers våren 2023?” Vi vil gjennom diverse analyser komme frem til hvorvidt vi anbefaler kjøp av aksjen.

Oppgaven tar først for seg 2020 Bulkers og bransjen selskapet opererer i, før den fortsetter med en del om verdsettelsesteori. Der beskrives metodene vi bruker i oppgaven i detalj. Der beskrives blant annet hvordan kontantstrømmer estimeres og avkastningskrav beregnes i en diskontert kontantstrømanalyse. Teoridelen tar også for seg hvordan SOTP-analyse og multippel-analyse gjennomføres. For å danne et best mulig grunnlag til å estimere selskapets kontantstrømmer gjennomførte vi en strategisk analyse ved hjelp av PESTEL og SWOT –modellen, samt Porters femkraftsmodell. Deretter ble det gjort en regnskapsanalyse med fokus på lønnsomhet, likviditet og soliditet.

Vi kom frem til et avkastningskrav til totalkapitalen på 10,64%, ved å bruke WACC (Weighted Average Cost of Capital). Videre ble dette avkastningskravet brukt både i en diskontert kontantstrøm analyse og SOTP analyse. DCF-analysen endte opp med et kursmål på 152,36kr, noe som tilsvarer en kjøpsanbefaling ut ifra dagens pris på 103,8kr (09.05.2023).

Videre i verdsettelsen støttet vi opp DCF-analysen, med en SOTP-analyse og en relativ multippel analyse. Etter at resultatene fra de ulike analysene ble vektet henholdsvis 50% på DCF-analysen, og 25% på hver av SOTP-analysen og den relative analysen, konkluderte vi med et kursmål på 126,43kr pr aksje. Avslutningsvis ble det foretatt en sensitivitetsanalyse, med endring i skipsverdi og avkastningskrav som sensitiviteter.

The purpose of this bachelor thesis is to find an answer to the problem statement “what is the value of 2020 Bulkers spring 2023?”. We are going to through difference valuation models fin out whether we recommend buy the stock or not.

The thesis begins by an introduction of the company and the industry it operates in. Before it continuous into the next part which is valuation theory. In the valuation theory the different methods and models we use is the thesis is explained in detail. There it is described among other things how cashflows are estimated and how the required return rate is calculated in a discounted cash flow analysis. The valuation theory part also explains how the SOTP analysis and relative valuation is done. To build the best foundation possible to estimate the companies cashflows we completed a strategic through the help of the PESTEL and SWOT model, and Porter’s model of 5 forces. Thereafter we did an accounting analysis with focus on profitability, liquidity and solidity.

We calculated a required rate of return to the firm at 10,64% by using the WACC (Weighted Cost of Capital). Furthermore, we used the WACC in both the discounted cash flow analysis and SOTP analysis. The DCF analysis resulted in a target price of 152,36NOK pr share which results in a buy recommendation considering todays market price of 103,8NOK pr share (09.05.2023). Further on in the valuation we supported the DCF analysis with a SOTP analysis and a relative analysis. After the results from the different analysis were weighted at 50% for the DCF analysis, and 25% each on the SOTP and relative analysis, we concluded with a target price of 126,43NOK pr share. To conclude the thesis we did a sensitivity analysis with focus on changes in WACC and asset prices.