Verdsettelse av Equinor ASA

Abstract

Oppgavens formål er å besvare vår problemstilling som lyder: «Hva er aksjeverdien av Equinor ASA per 11.04.2024?»

Dette har vi gjort ved hjelp av en fundamental verdsettelse som bygger på neddiskontering av de fremtidige kontantstrømmene vi har kommet frem til. Disse har vi funnet ved å utlede et fremtidsregnskap for selskapet som bygger på historiske regnskapstall, sammen med vår strategiske analyse av situasjonen selskapet befinner seg i. Vi gjorde en regresjonsanalyse i R-studio for å finne betaen til aksjen målt over 5 år mot hovedindeksen på Oslo børs. Vi fikk en ganske nøytral beta på 1,05. Denne ble brukt for å utlede Equinors egenkapitalkostnad som endte på 9%. Videre fant vi avkastningskravet til totalkapitalen (WACC) som vi beregnet til 4,8%.

Vi la til grunn en relativt konservativ årlig vekst på 1,5% i terminalverdi. Aksjekursen vi endte opp med til slutt var 323,64NOK. Equinors aksje har hatt store svingninger de siste årene, og analytikere fra meglerhus er også uenige om hvordan fremtiden deres ser ut. Vi har sett kursmål som er både over og under det vi selv har kommet frem til, med varierende intervaller. Vi har også tatt i bruk en sensitivitetsanalyse der vi har sjekket aksjens volatilitet målt mot forskjellige faktorer, noe som viste at små utslag i både WACC og vekst i terminalverdi utgjør en hel del for aksjeprisen.

The purpose of this assignment is to answer the following issue:

“What is the valuation of an Equinor ASA stock per 11.04.2024?”

We have answered this by a fundamental valuation where we have been discounting future cashflows. The cashflows have been obtained by making a future budget for the firm, which we have based on their historical numbers and analyzed their strategic position in where the firm finds itself. We have done a regression analysis in R-studio, where we calculated the historical beta of the stock measured against the main index at Oslo børs. We got a quite neutral beta of 1,05. We further used this to find the cost of capital (CAPM) of the firm, which ended on 9%. Then we used it in our calculations of the weighted average cost of capital (WACC). The WACC we calculated was at 4,8%.

We were conservative when deciding on the yearly growth rate of the terminal value to be 1,5%. The stock price we ended up with was 323,64NOK. The Equinor stock has had some fluctuations in the last couple of years, and analysts from the brokerage houses differ in their opinions. Some have higher valuations, and some have lower, and they vary quite far in-between themselves. We have also done a sensitivity analysis where we have checked how volatile the stock is when certain factors differ from what we have used. Little changes in both the WACC and the growth rate makes a big different for the final stock price.