| dc.description.abstract | Vi har gjennomført en verdsettelse av det børsnoterte selskapet Tomra Systems ASA, med formål om å besvare følgende problemstilling:
«Hva er aksjeverdien til Tomra Systems ASA per 10.04.2024?».
Innledningsvis introduseres selskapet, bransjen og sammenlignbare konkurrenter. For å besvare problemstillingen har vi gjennomført en fundamental verdsettelse og en relativ verdsettelse. For å danne grunnlag for estimering av fremtidige kontantstrømmer, har vi utført en strategisk analyse for å kartlegge posisjonen Tomra har i markedet, og en regnskapsanalyse for å få et innblikk i selskapets økonomiske utvikling de siste fem årene.
I den fundamentale verdsettelsen ble fremtidsregnskapet utarbeidet og terminalverdien estimert. For å finne nåverdien av selskapet diskonterte vi de fremtidige kontantstrømmene og terminalverdien med hensyn til den vektede kapitalkostnaden. Resultatet fra fundamental verdsettelse var en aksjepris på 145,3 kr. For å måle usikkerheten til et utvalg parametere fra den fundamentale verdsettelsen gjennomførte vi en Monte Carlo-simulering. Funnene fra simuleringen viste at estimert aksjepris er særlig sensitiv til parameterne som påvirker terminalverdien.
Videre gjennomførte vi en relativ verdsettelse ved å bruke multiplene P/E, EV/EBITDA og P/B, hvor multiplene til Tomra ble sammenlignet med bransjen for å estimere aksjeprisen. Siden det er begrenset med sammenlignbare selskaper, benyttet vi bransjetall fra Damodaran Online. Resultatet fra relativ verdsettelse var et prisestimat på 116,5 kr. På grunn av fravær av sammenlignbare selskaper brukte vi resultatene fra den relative verdsettelsen som et supplement til den fundamentale verdsettelsen.
For å finne endelig prisestimat for Tomra Systems ASA vektet vi resultatene fra den fundamentale og den relative verdsettelsen, med henholdsvis 80% og 20%. Endelig estimert aksjepris per 10.04.2024 ble 139,6 kr. Faktisk aksjepris på dette tidspunkt var 148,3 kr. Vår konklusjon er at Tomra Systems ASA var overpriset den 10.04.2024. | |
