Realinvesteringer i olje- og gasselskaper
Master thesis
Permanent lenke
http://hdl.handle.net/11250/183755Utgivelsesdato
2009Metadata
Vis full innførselSamlinger
Sammendrag
Denne masteroppgaven tar mål av seg og vise betydningen av et utvidet strategisk rammeverk
for olje- og gasselskapers investeringsbeslutninger. Nåverdimetoden er i dag den vanligste
metoden for å evaluere lønnsomheten til investeringsprosjekter i olje- og gassnæringen.
Nåverdimetoden tar ikke høyde for den fleksibiliteten som ledelsen har i løpet av et
investeringsprosjekts levetid. Denne fleksibilitetsverdien må inkluderes i verdsettelsen for å gi
et riktigere bilde av prosjekters lønnsomhet. Olje- og gassnæringen er preget av ufullkommen
konkurranse. Et selskaps investeringsbeslutninger blir gjerne påvirket av konkurrentenes
investeringsvalg. I slike situasjoner der selskaper observerer sine konkurrenters adferd, der
valg avhenger av hva andre gjør, vil det være en strategisk verdi inkludert. Også denne
verdien må inkluderes i en investeringsanalyse, for å fange opp et prosjekts hele og fulle
verdi.
For å kunne forstå olje- og gassnæringens investeringsbeslutninger er det viktig å ha
kunnskaper om de næringsspesifikke forholdene som olje- og gasselskaper står overfor. En
rekke faktorer som her er av betydning er behandlet etter teoridelen.
Neste steg har vært å verdsette et potensielt hypotetisk oljefelt. Her har noen tradisjonelle
metoder blitt benyttet. I tillegg har oljefeltet blitt verdsatt ved å beregne nåverdi under
usikkerhet ved hjelp av Monte Carlo simuleringer, og med realopsjonsteori. Her var målet å
se på forskjeller i verdiestimat disse metodene gav. Avslutningsvis blir anbefalingen at
nåverdi under usikkerhet gir et riktigere bilde av prosjektverdien enn den statiske netto
nåverdien, som en følge av at mulige fremtidige prisbaner inkluderes ut fra forventet
prisvolatilitet. Realopsjonsanalysen gir også et riktigere bilde av lønnsomheten siden
fleksibilitetsverdien inkluderes, og er et meget godt supplement til investeringsanalysen for å
kunne definere, strukturere, og forstå verdiutviklingen i et prosjekt.
Til slutt er det gitt en kort innføring i de eksogene faktorene som er av betydning for olje- og
gasselskapers investeringsadferd. Stikkord her er næringspolitiske- og makroøkonomiske
implikasjoner.
Beskrivelse
Master's thesis in Economic analysis