Valuation of DNO ASA
Master thesis
Permanent lenke
https://hdl.handle.net/11250/2788794Utgivelsesdato
2021Metadata
Vis full innførselSamlinger
Sammendrag
Formålet med denne oppgaver er å estimere DNO ASAs egenkapitalverdi per 31.12.2020. Egenkapitalverdien blir først beregnet ved bruk av fundamental verdsettelsesmetode. Denne verdsettelsesmetoden finner et verdiestimat på DNO ASAs aksje ved hjelp av nåverdimetoden. Videre blir det også gjennomført en komparativ verdsettelse, for å styrke påliteligheten til verdiestimatet som ble funnet ved den fundamentale verdsettelsen.
Først i oppgaven gjennomføres det en kvalitativ strategisk analyse. Den strategiske analysen har som mål å kartlegge de underliggende økonomiske forholdene, både for olje- og gassindustrien og for DNO ASA. De eksterne analysene konkluderer med at rivaliseringen i olje- og gassindustri blir ansett som høy, men faren for nyetableringer ble ansett som moderat. Videre, konkluderer den interne analysen med at DNO ASA blir ansett som et diversifisert selskap, men at selskapet i liten grad har fokus på det grønne skiftet gir en usikkerhet knyttet til selskapets fremtid. Det ble videre i oppgaven gjennomført en kvantitativ strategisk regnskapsanalyse, ved bruk av DNO ASAs historiske regnskaper.
Basert på den kvalitative og den kvantitative analysen ble det utarbeidet et fremtidsregnskap og et fremtidskrav for selskapet. Dette gav utgangspunkt for et verdiestimat på $0.96. Videre, ble det gjennom en sensitivitets analyse bevist at det er knyttet stor risiko til verdiestimatet. Det ble her bevist at estimatet i stor grad er sensitivt ovenfor en endring i oljepris.
Det neste steget er å gjennomføre en komparativ verdsettelse, for å styrke påliteligheten til den fundamentale verdsettelsen. Det endelige verdiestimatet per aksje for DNO ASA ble da $1.36. Sammenlignet med børskursen den 31.12.2020, indikerer at aksjen er undervurdert i markedet. Basert på dette ble det gitt en kjøps-anbefaling på DNO ASAs aksje den 31.12.20